尊敬的基金投资人：

      基金管理人追求绝对收益，在弱市中须对择时交易系统进一步增强，同时永远谨记，不让本金受到永久损失，这是投资的最高原则。

      关于目前的市场，我们认为：

      第一，这一轮中美经济周期并不同步，就目前宏观位置而言，美国处在极强的位置，而中国处在相对弱的位置，若不认为中国经济将会崩溃，则在这里可以变得稍微乐观一点。市场相对极值后总会出现强或者弱的一个均值回归。

      第二，从我司内部策略模型上看，在这个位置完全空仓并不可取，我们将会保留底仓，逢低加仓。但会做好仓位控制和择时。

      第三，从建仓方向的选择来看，我们短期很难看到进出口部门和消费部门的明显改观，但我们可以预见到投资部门极低的基建数据和金融部门极低的M1数据的边际好转。而市场并未达成共识，同时我们也逐步看到了国内各项经济金融政策的调整。

      我们一贯追求投资中的好价格，市场整体并不处于历史最便宜的位置，但我们会确保我们的标的建仓价格有低于市场均值的安全边际。当然，在市场寻底的过程中，我们会一起忍受一些净值的波动，以暂时的波动为未来的绝对收益换取空间。

      希望投资人未来能够一如既往的支持我们，也欢迎和我们团队保持沟通。谢谢并祝大家节日快乐！

   珞珈方圆投资决策委员会

2018年9月