恒生指数10月末的市盈率为10.42倍，息率为4.26%；恒生国企指数10月末的市盈率为8.51倍，息率为4.55%。回顾10月，市场大幅下挫，表现远差于预期，下跌的原因一方面在于外围美股巿场急跌回调，另一方面在于国内地产高频数据转差加剧了市场对国内经济增长前景的担忧，尽管货币宽松政策落地，但短期对汇率的冲击也加大了市场的下行压力。展望未来，美国各经济部门的债务结构决定美股直接崩盘的概率不大，国内货币环境7月后边际上一直在改善，经济目前短期仍难言底，但就目前国内新增基建项目计划和地产商开工数据来看，当前市场反映的经济失速预期过度悲观。策略上会依旧坚持收息为主的策略，但由于风险补偿已大幅改善，会开始考虑增加龙头成长股的配置。