恒生指数1月末的市盈率为11.64，息率为3.8%；恒生国企指数1月末的市盈率为9.55，息率为4.13%。回顾1月，市场风险偏好在国内流动性改善、美联储表态转向鸽派和中美贸易谈判进程促使下显著回升，恒指录得显著上涨。展望未来，随着境内外流动性的改善，市场发生系统性风险概率有所降低，1月和春节的地产和消费数据总体上也显示经济短期内继续失速下滑的概率不大。经济基本面就目前的宏观环境和经济数据而言仍难言反转，中美贸易谈判、两会和英国脱欧等重大事件的进程和结果的不确定性仍会对市场产生较大的扰动，未来市场的上攻动力仍有较大不确定性，但由于系统风险已得到改善，就当前的市场估值水平而言，大概率2-3月的业绩行情仍可期待，实际上微观层面可明显的观察到行业中公司的表现分化。就2019年而言，商品市场和汇率市场的表现对股市操作具有更好的先行指导意义，另一方面实体经济和股市的结构分化趋势也更加明确，因此龙头和价值投资仍是投资策略中需坚守的原则。