恒生指数8月末的市盈率为10.21倍，息率为3.82%；恒生国企指数8月末的市盈率为8.48倍，息率为3.95%。回顾8月，中美贸易谈判来回波折，但对中国资本市场的影响边际减弱；从8月公布的宏观数据来看，中国经济展现出一定的韧性，再度强调“房住不炒”的大方向，同时也再次强调“六稳”，资本市场和生产要素市场的改革继续向纵深推进。外围市场，接下去重点关注美联储9月议息释放出的信号，以及中国政策面的导向。中报业绩表现而言结构性分化趋势继续加强。总体来看，我们继续维持价投和高收息为主的策略，同时关注政策改革带来的结构性机会。