恒生指数5月末的市盈率为9.27倍，息率为4.14%；恒生国企指数5月末的市盈率为7.64倍，息率为4.20%。回顾5月，疫情在欧美国家逐步缓和，陆续放开解禁复工，在货币政策到位的大背景下，外围股市持续反弹。5月份国内主要经济指标继续呈现回升态势。在中美关系叠加新冠疫情下，今年两会并未提出GDP目标，提出了做好“六稳”、“六保”的工作要求，并且通过货币和财政政策进而实施更加精准的调控。本月A股和港股走势较外围市场弱，主要还是在于中美关系再起波澜，“港版国安法”的表决进一步强化了负面情绪，短期增加了市场的波动性和不确定性。就中美关系对投资而言仍坚持斗而不破的基本判断，在市场基本解除了流动性风险后，未来投资仍旧回归到公司的基本面，策略上将继续维持价值投资和高收息为主的原则，同时警惕海外疫情反复引发市场再次动荡的风险。