恒生指数8月末的市盈率为10.62倍，息率为3.89%；恒生国企指数8月末的市盈率为8.06倍，息率为4.04%。回顾8月，美联储再度释放鸽派讯号，引入“平均通胀政策”，强化了长期低利率利好风险资产的预期，欧美股市亦稳步上扬。国内主要经济指标继续呈现回升态势，中国7月官方制造业采购经理人指数稳定于51%上下，连续6个月高于枯荣线。中美关系等地缘政治风险事件频发，但市场对其反应开始钝化，A股和港股表现平稳，结构性表现依旧，但整体表现落后于外围市场。上市公司中报表现总体较好，特别是新经济产业公司。展望未来，尽管美国大选前中美摩擦升级是大概率，但在斗而不破的认识前提下，就当下中美经济现状和各自政策选择而言，年内弱美元和人民币走强的概率大增，人民币汇率一直是我们用来评估市场整体风险的关键，基于此后市相信仍可积极参与，行业配置仍聚焦在科技、消费和非银金融。