10月市场先扬后抑。月初，在较为充裕的市场流动性以及国庆中秋长假消费持续修复的乐观预期下，市场风险偏好明显回暖，市场大幅反弹至3360点。但大涨后市场缺乏进一步的催化，且美国大选仍未落地，经济刺激法案难产、欧美疫情复发,导致海外市场大跌,叠加季末缴税期A股流动性趋紧，市场持续回落至3200点。10月上涨行业居多,其中涨幅前五的行业分别是汽车、家用电器、电气设备、银行和食品饮料，涨幅分别为11.6%、7.3%、6.5%、4.4%和4.2%，跌幅居前的五个行业分别为休闲服务、农林牧渔、房地产、国防军工和计算机，跌幅分别为-9.2%、-4.6%、-4.4%、-4.2%和-3.0%。 

截止10月末，A股三季报已披露完毕。Q3整体业绩继续修复，Q3全A/全A非金融/全A非金融石化的盈利同比分别增长17.4%/32.0%/20.5%，四季度全A盈利有望继续回暖，海外国家还在疫情泥潭里挣扎的同时国内经济已率先步入正轨，A股有望得到更多全球资金配置。其次欧美疫情反弹，全球新一轮刺激将维持全球宽松的流动性，叠加国内季末缴税期已过，国内流动性有望得到支撑。此外美国大选即将落地，市场风险偏好也将得到提振。尽管10月市场在各种利空下持续下挫，但在外部不确定性消化，内部经济回暖之下，我们对后市行情依然乐观。 

当前资金抱团意愿强烈，风险偏好极高。然而海外疫情发展的不确定性和全球化分裂斗争会持续给全球股市带来高波动。君子有所为，有所不为，我们将坚持本心，在合理安全的前提下选择长期标的、构建组合，争取稳定回报。