恒生指数12月末的市盈率为13.96倍，息率为2.90%；恒生国企指数12月末的市盈率为10.71倍，息率为2.90%。

回顾12月，尽管新冠疫情有所反复，但本月中国制造业PMI为51.9%，连续10个月在荣枯线以上，表明制造业继续稳步恢复。当前海外货币宽松政策仍延续，中央经济工作会议也有效缓解了市场对于货币政策“拐急弯”的担忧。中欧协议的签署也再一步证明中国作为全球资本市场高地吸引长线资金流入的优势将继续得到强化。展望2021年港股市场的主要观点：1）债务和估值水平角度看，2021年市场出现系统性风险概率不大；2）通胀未起前，外围流动性仍会维持充裕，国内货币政策紧平衡；3）流动性对股票估值提升的边际影响弱化，市场主要的赚钱机会在于企业盈利；4）对权益市场（含港股、中概）短期和长期均持乐观态度，中期存在货币政策转向导致市场杀估值的风险；5）市场本质并未发生根本性转变，但量化、信息传递方式的改变，使得市场行情的表现更为极致，顶更高，底更低，转折点更难把握；6）成长和价值存在再平衡的可能，价值股的机会内在动力在于盈利改善，外在动力在于市场缺乏稳定现金流回报的好资产。2021年依旧坚持在科技、消费和非银金融主赛道上执行成长和价值收息选股策略。