4月A股市场整体震荡上涨。月初，在海外疫情反复、全球预期通胀抬头的担忧下，国内市场延续3月的下跌走势。随着海外新冠疫苗接种工作持续推进，欧美和亚太主要市场疫情扰动边际收敛，叠加海外市场流动性未出现明显拐点，4月市场风险偏好有所回升。在上市公司20年报、21Q1财报亮眼业绩的驱动下，A股逐步反弹。其中，医药生物、钢铁、食品饮料、家用电器、有色金属、采掘涨幅居前，分别上涨12.08%、10.21%、6.41%、4.26%、3.93%；公用事业、非银金融、建筑装饰、国防军工、计算机跌幅居前，分别下跌9.84%、5.18%、5.11%、4.96%、4.09%。

我们对市场的观点比较保守。随着年报、一季报尘埃落定，市场短期处于政策、业绩真空期，在短期看不到催化剂的情形下，市场更多的是结构性的机会。但目前疫情和宏观因素的结合情况还是比较舒服的，因为疫情时好时坏、通胀若隐若现、经济缓慢复苏、中国还在享受供应链的红利。全球流动性并不紧张，国内价格稳定、全球波动率处于低位。但从边际的角度来说，未来无论往哪个方向变化，都是利空。未来的变化无非是：1.疫苗无效，市场回到去年2月份的情况，但目前的估值和当时估值又不可同日而语。2.疫苗有效，印度在7月后情况也转好，利率的上行对估值系统的影响就会非常明显。