4月A股先抑后扬。月初因临近年报、一季报业绩披露期，市场避险情绪上升，市场震荡下行。月中，市场担忧新“国九条”发布后对小盘股流动性冲击叠加中东地缘政治风险影响，市场风险偏好急剧下降，上证指数一度跌破3000点。月末，中美交流密切市场对中美关系担忧有所缓和，同时海外日元贬值人民币相对坚挺，交易型外资边际大幅回流，北向资金大幅流入，市场风险偏好改善，上证指数突破3100点。其中家用电器、银行、基础化工、医药生物和汽车表现较优，全月分别上涨8.50%、4.86%、4.51%、2.62%和2.56%；综合、传媒、房地产、商贸零售和计算机表现较差，全月分别下跌8.55%、5.23%、4.26%、3.42%和3.37%。

4月份基本观点不变，基金保持高仓位运作。有少量雪球被动敲出，试探建仓非银金融，仍然是港股方向。

相关思考：

1.新“国九条”如果真更能够以投资者回报为核心出发点，重整资本市场制度、机制，中国资本市场有可能会迎来结构性慢牛。所谓“乱世用重典”，因此初期反复在所难免。

2.TIKTOK和特斯拉FSD事件值得进一步跟踪观察。具有中期维度意义。

3.大家谈论较多的诸如房地产等经济问题，拉长时间看，都是周期。风险机遇并存。既然我们不能精确的预判时间轴并定位，那就把握大方向，感受大众情绪。同时研究工作要先行，立足于公司，甚微甚精。

4.长期维度的思考则是：经济是上层建筑的基础，信心是经济活动的发动机，而信心来自于信任，信任来自于法治。

现阶段保持谨慎乐观。