一、国内经济：稳中有忧
数据是我们理解经济脉动的重要工具。近期发布的一系列经济数据揭示了当前经济形势的诸多方面，既有值得关注的亮点，也有令人担忧的隐患。
美国时间6月27日，2024年总统选举的第一场辩论在现任总统乔·拜登和前总统唐纳德·特朗普之间展开。这场辩论的时间点显得尤为引人注目，往年首次总统辩论通常在9月份进行，而今年则提前至6月，颇有些不同寻常的意味。第二次总统辩论将于9月10日进行，预示着选战的紧张氛围将持续升温。
根据RealClearPolitics（RCP）发布的集合民调结果显示，第一次辩论之后，拜登的支持率从6月26日的45.1%下降至6月28日的44.9%，而特朗普的支持率则上升至46.7%，领先优势进一步扩大。在关键的摇摆州，特朗普目前的优势也较为明显。这些州的投票情况往往对最终选举结果具有重要的指示意义。根据RCP的数据，当前在关键的7个摇摆州中，特朗普的支持率均领先于拜登，尤其在亚利桑那和北卡罗来纳州领先幅度较为显著。
房地产市场的现状
除了政治动态，美国的经济情况也是观察的重点。5月，美国新建住房销售为61.9万套，较4月回落了7.9万套，不及市场预期的63.3万套，同比增速为-16.5%，较4月回落近18个百分点。即便剔除基数效应，5月新房销售两年平均同比也较4月明显回落近7个百分点。新房销售的中位价同比增速也较4月回落了1个百分点至-0.9%。不仅新房销售不及预期，5月美国成屋签约销售指数同比增速也由4月的-0.8%进一步回落至-6.6%，低于市场预期的-4.6%。
房价增速也有所回落。4月，美国标准普尔/CS20个大中城市房价指数同比增速较3月回落0.3个百分点至7.2%。整体来看，美国的利率水平仍处高位，房地产市场的供需两端均有所承压，未来房价增速或将进一步放缓。
经济基本面的稳定与隐忧
在居民收支方面，5月美国个人可支配收入同比增速为3.7%，消费支出增速为5.1%，与4月相比变化不大，反映出美国居民的需求仍具有一定的韧性。然而，通胀持续回落。5月美国PCE价格指数同比增速较4月回落0.1个百分点至2.6%，符合市场预期。核心PCE价格指数同比由4月的2.8%回落至2.6%。整体来看，美国通胀仍呈持续放缓趋势，但与2%的通胀目标相比仍有一段距离。当前美国经济仍有韧性，尚能为美联储提供观察通胀回落的窗口期，美联储降息或仍需耐心等待。
耐用品订单的增速也有所回落。5月，美国耐用品订单（除国防外）同比增速较4月回落2.2个百分点至-1.6%，环比增速为-0.2%，已连续两个月处于负值区间。其中，核心资本品新订单同比增速回落0.6个百分点至-0.2%，环比回落0.8个百分点至-0.6%附近。
美联储的降息预期与市场反应
市场对于美联储降息的预期维持稳定。截至6月28日，市场预期美联储大概率将在9月降息，年内预期降息次数为2次，全年降息幅度为50BP。这一预期对市场产生了明显的影响，美债收益率有所回升。截至6月28日，10年期美债名义收益率为4.36%，较上一周回升11BP。其中，10年期美债实际收益率较上一周回升6BP至2.08%，10年期通胀预期较上一周回升5BP至2.28%。
在解读这些经济数据时，我们不仅要看到表面的数字，更要理解背后的经济逻辑和趋势。首先，制造业的萎缩反映了全球供应链的不稳定和市场需求的不足。尽管中小企业的PMI有所回升，但这并不足以扭转整体制造业景气度不佳的局面。未来，需要通过政策支持和市场调控，来提振制造业的信心和活力。
其次，工业企业的盈利增速放缓，是经济结构调整的结果。传统行业的盈利空间受到限制，而新兴行业则需要时间和政策支持来实现快速增长。未来，如何在稳定传统行业的同时，培育和发展新兴行业，将是经济增长的关键。
第三，财政收支的紧平衡状态，反映了政府在应对经济下行压力时的挑战。税收收入的下降，土地出让金的减少，都是经济放缓的直接结果。在这种情况下，如何通过合理的财政政策，来维持经济的稳定增长，是政府需要重点考虑的问题。
最后，美国经济的降温，特别是PCE物价指数的下降，显示出全球经济的不确定性。尽管美联储可能会通过降息来刺激经济，但全球经济的不确定性和风险仍然存在。如何在这种不确定性中，保持国内经济的稳定和增长，是一个需要深入思考的问题。
四、我们的投资方向及策略
坚持长期投资，依托双柱理论，价值投资和行为金融投资理论，围绕“好行业、好生意、好公司、好价格”核心投资策略，优化我们“天枢”大数据量化模型。
在财经世界里，企业就像是一个个活生生的故事，每一家公司都有着属于自己的过去、现在和未来。
带着任务去翻历史
在看企业历史时，同样需要这四个任务：搜寻过往的经营行为和绩效、解释过去的绩效、理解当前的环境和问题、预测未来的经营绩效及其可能的影响因素。
这些任务相辅相成，帮助我们更全面地了解企业的发展轨迹，并为未来的投资决策提供可靠的参考依据。
正野结合翻历史
首先，我们得从历史中寻找事实，这就像在挖掘宝藏一样，需要我们翻遍各种档案资料。
对于企业而言，正史记录了它们的官方资料，如财务报表、公司公告等，是对外发布的信息。而野史则包含了更多非官方的信息，可能来自于用户的口碑、员工的真实感受，以及第三方的深度调查。
这些信息虽然不够正式，但往往更真实，更贴近企业的实际运营情况。比如，一个企业可能在正史中宣称自己是行业的领导者，但在野史中，可能会听到一些员工对企业管理不善、产品质量低劣的抱怨。
这种反馈虽然不够正式，但却是了解企业真实情况的重要线索。
“野史者，补正史之缺也。”这句话道出了野史的重要性。所以，我们不能只看正史，也不能只看野史，而是需要正野结合，才能更全面地了解企业的历史。
做到见微知著
企业的历史不仅是一本记载着过去的故事书，更是一本启迪我们未来的指南。我们在研究企业历史时，不能仅仅停留在表面，而是要深入挖掘其中的奥秘。
这就好比探寻历史背后的“一粒砂石，见微知著”，只有这样才能真正理解企业的发展轨迹。
企业的历史，不仅是一系列事件的简单堆积，更是一幅复杂的画卷，需要我们用心去解读。要想真正了解企业的发展现状，我们必须透过历史的迷雾，去发现其中的商业模式、企业文化、管理团队等因素。
这些因素相互交织，构成了企业发展的底色和内涵。
“常事不书”，这句话告诉我们，有些看似微小的事件，背后可能隐藏着巨大的秘密。就像一根纤维，可能牵扯出整个故事的蛛丝马迹。只有我们细心揭示，才能真正洞悉企业发展的本质。
所以，要想应对当前的市场环境，康师傅就必须要认真思考自己的定位和发展战略。它需要更加敏锐地抓住消费者的需求，不断创新产品，提升品质，赢得市场的认可。
同时，也要加强品牌建设，提升市场竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
历史给了我们太多宝贵的经验和教训。只有不断学习借鉴，才能在风起云涌的商海中立足。
康师傅的困境，给了我们一个深刻的启示：要想赢得市场，就必须与时俱进，不断适应变化，才能在激烈的竞争中脱颖而出。
最困难的事，预判
在企业经营中，最为棘手的事情之一就是对未来绩效进行预测。这需要我们具备一种既逆向又前瞻的思维方式。
我们不能仅仅滞留在表面现象，而是要深入洞察潜在的可能性，“不入虎穴，焉得虎子”，只有当我们深入了解企业内外部的环境，才能做出更加准确的预测。
但是，预测未来并不是一件容易的事情。它需要我们将各种因素综合考虑，动态地评估企业的发展趋势。
我们需要找准影响经营绩效的主要因素，并且预测它们的变与不变。这就需要我们具备一种全面的视角，像一位智者一样审时度势。
在这个过程中，我们不能被眼前的状况所迷惑，而是要有长远的眼光，善于洞察未来的变化。“前事不忘，后事之师”，我们需要从过去的经验中吸取教训，总结规律，以指导未来的决策。
另外，我们还要密切关注外部环境的变化，因为外部环境的变化往往会直接影响到企业的发展。物极必反，当外部环境达到某种极端时，往往就会迎来变化的转折点。
总的来说，研究企业历史并不是为了考据，而是为了求得一种理解。只有深入了解过去，才能更好地把握未来。虽然这条路可能曲折，但只有踏上去，才有可能在股市中脱颖而出，获得更大的回报。
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