8月市场震荡下跌。月初，受海外日股暴跌影响，市场风险偏好下行，市场跌破2900点。月中，海外市场企稳反弹，A股市场风险偏好回暖，但因宏观数据不及预期，市场成交量持续萎缩，市场再度调整。月末，国内经济数据持续偏弱叠加市场对中报业绩披露风险的担忧上升市场再度下探仅最后一交易日市场才有所反弹。全月31个申万一级行业全数下跌，表现居前的为石油石化、煤炭、传媒、银行和非银金融，全月分别下跌0.10%、0.94%、1.65%、1.75%和1.86%；表现靠后的行业为国防军工、农林牧渔、美容护理、建筑材料和钢铁，全月分别下跌8.90%、8.36%、8.13%、7.13%和6.96%。

结构都是9个瓶子7个盖，没有总量，拉长一点时间，绝大部分结构都会承受时代的尘埃。举例：保险，银行。保险可以发几年之内保底3%的保单，去买看似可以保持5~6%分红的银行。能持续多久呢？没有通胀导致的名义GDP的下行压力，会持续传导压制绝大部分生意的ROE，所以出价的安全边际越来越重要，他对应着投资人对于未来的投资回报的可接受度。现在的状态是我们自己所有的悲观因素都有已经在价格中体现，但没有人能确定变化的时间轴坐标，只能观察，因此这个阶段在资本配置方向上重视股东回报，善意对待所有股东的公司，会更让市场信赖。未来当转机出现时，这种信赖会成为加分项。基金具体事宜，请参阅8月发出的《致慎独基金投资人的信》。