恒生指数10月末的市盈率为11.83倍，息率为3.61%；恒生国企指数10月末的市盈率为10.70倍，息率为3.41%。

回顾10月，美国道琼斯指数和纳斯达克指数呈现波动态势，主要受财报季、大选等影响，道指-1.34%，纳指-0.52%；10月港股指数回撤，受全球宏观不确定性增加，美股波动增大影响，内地政策对冲部分风险，综合全月恒指-3.86%，恒生科技-5.32%。

2024年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）显著回升，录得50.1%，环比上升0.3个百分点，这是自之前连续5个月低于荣枯线以来，首次重返扩张区间，显示出制造业景气水平的意外增强。这一变化超出了市场预期，因为根据历史数据，10月份PMI通常会因为季节性因素而出现下降。从企业规模来看，大型企业的PMI为51.5，环比上升0.9个百分点，继续处于景气区间；中型企业PMI为49.4，较上月上升0.2个百分点；小型企业PMI为47.5，下降1.0个百分点，但仍显示出改善迹象。在非制造业领域，10月份的商务活动指数录得50.2%，环比上升0.2个百分点，显示出服务业和建筑业的景气度有所提升。综合PMI产出指数为50.8，环比上升0.4个百分点，反映出中国经济的整体活力。整体而言，10月份的PMI数据显示出中国经济的韧性和政策效果的初步显现，尤其是在内需刺激政策的推动下，制造业和服务业均出现了积极的变化。本月，中国政策聚焦稳增长，特别是在房地产和消费领域，政府出台了一系列措施，包括加快重大项目落地、地方政府化债支持、放松限购政策、旧改货币化安置等，同时上市公司三季报陆续落地，总体业绩承压。市场宏观解读和预期聚焦在地方政府化债和再通胀两方面，政策工具和力度的选择市场预期存在明显的分歧，但宏观进程符合管理人由破转立的预期，政策的推进有助于降低宏观风险溢价，投资可以更多地关注行业和公司层面的变化。

10月美国经济呈现增长韧性与通胀压力共存的局面。通胀方面，9月核心CPI超预期，反映出通胀的持续性。就业市场表现稳健，9月非农就业数据强劲，失业率维持在4.1%。三季度GDP增速显示消费和企业投资为主要驱动力。货币政策上，市场预期11月降息25bp，显示对宽松政策的期待。大选临近，特朗普支持率反超哈里斯，政策不确定性增加。股市可能因经济增长和就业数据强劲而获得一定支撑，但大选结果的不确定性和通胀压力可能引发市场波动。

基金本月表现略好于指数，管理人结合三季报和估值情况进行了适度的仓位调整，增加了高息策略的配置。行业层面，增加了航空行业，减少了互联网、医药行业的配置。